老龄化社会带动银发保健品热过活益升高。草姬集团通过聆讯的音尘，进一步搅热扫数这个词保健品行业。

智通财经APP获悉，据港交所12月2日清晰，草姬集团控股有限公司(以下简称：草姬集团)通过港交所聆讯，农银国际为其独家保荐东说念主。

把柄弗若斯特沙利文论说，于2023年，在香港扫数国际及腹地保健品的供应商中，以免疫系统保健品的零卖销货额计，草姬集团名列第五，市集占有率约4.9%；以保健品零卖销货额计，集团名列第十，市集占有率约3.6%。

毛利率接近75%的保健品生意

招股书骄贵，草姬集团是扎根香港跳动二十年的多元化保健品及好意思容与护肤品供应商，经受多渠说念销售样式，专注于开垦、销售及营销自有品牌居品。于2024年11月24日，草姬集团合共方向八个自有品牌，分别为草姬、ZINO、正宗、梅屋、男补、男极、绿康营及恩宠。

值得关心的是，该公司最早由TVB港星郭晋安与其胞姐郭致因共同创立。在从头分袂股权后，草姬集团现由郭致因过头妃耦李日胜控股，二东说念主分别合手有公司90%与10%股权。从这一角度上来说，草姬集团算是一家原原本本的明星眷属企业。

明星光环之下，草姬集团功绩进展可圈可点。2021年至2024年上半年（以下简称：论说期内），该公司收入分别为1.89亿元（单元：港元，下同）、2.08亿元、2.51亿元及1.18亿元，2021年至2023年的复合年增长率约为15.4%，2024年上半年则同比微降。同期的净利润分别为2318.1万元、2797.2万元、3950.2万元及748.3万元，2021年至2023年复合年增长率约为30.5%，2024年上半年则同比微降，与营收变动趋势疏通。

值得一提的是，草姬集团的毛利率较为安妥。论说期内，公司毛利率分别约为72.0%、71.9%、73.8%及74.2%，总体稳中有升。对比国内另一保健品龙头企业汤臣倍健，这一毛利水平的高粗劣取得更直不雅的预计：2021年至2023年，汤臣倍健的毛利率分别为66.06%、68.28%、68.89%。可见草姬集团业务有多获利。

高毛利率背后，与公司高毛利率居品的占相比高联系。

适度2024年11月24日，草姬集团合共销售50款、21款及两款自有品牌的保健品、好意思容与护肤品及宠物保健品。具体包括草姬(Herbs)、ZINO、正宗(Classic)、梅屋(Umeya)、男补(Energie)、男极(Men’s INFiNiTY)、绿康营(Regal Green)、恩宠(Herbs Pet)。

其中，保健品的收入占比高达九成。具体来看，免疫系统及新冠后照看居品收入占总营收的33.2%；代谢轮廓征照看居品收入占总营收的18.9%；其他保健品占15.8%；男女保健和抗虚弱居品收入各占11.5%。

值得一提的是，2023财年，抗虚弱居品的毛利率达到84.6%，是草姬集团毛利率最高的居品品类。在保健品居品中，抗虚弱居品的平均售价也最高，2023财年，抗虚弱居品的平均售价在501.7港元/盒，而其他居品的平均售价均在200港元/件以内。2021财年至2023财年，草姬集团累计卖了12.7万件抗虚弱居品，3年间，抗虚弱居品为草姬集团孝敬了5889.7万港元。

销售用度占营收超40%业务依赖少数客户

草姬集团的业务增长，较猛进度依赖少数客户和营销活动。

招股书骄贵，于往绩时代，草姬集团依赖其批发业务的又名连锁零卖商客户（即客户A）将咱们的居品转售给结尾主顾。论说期内，来自向客户A销售的收益分别约为9030万元、9020万元、1.11亿元及4380万元，分别占各相应年度╱时代总收益约47.9%、43.3%、44.0%及37.2%。

于往绩时代，集团的信贷聚合风险亦处于偏高水平。论说期内，来自客户A的生意应收款项总和，占集团生意应收款项总和分别约85.5%、84.7%及86.8%。草姬集团称，无法保证集团的客户A改日概不会出现爽约。若客户A未能履行其连累，可能会对集团的业务财务景况或方向功绩酿成首要不利影响。

依赖单一客户，导致公司方向并不踏实。2024年公司功绩出现下滑态势，露馅出草姬集团成长能源不及迹象。

把柄智通财经APP了解，草姬集团奋勉于于通过营销活动进行市集推行。招股书清晰，草姬集团共领有240名职工，其中有196名职工组成销售团队。也即是说，公司跳动80%的职工主要从事销售和营销责任。

从用度上看，论说期内，草姬集团的销售及分销成天职别为8682.1万元、9390.7万元、1.07亿元及4910.4万元，销售及分销成天职别占当期营业收入的46.03%、45.19%、42.63%及41.53%。

招股书骄贵，草姬集团的销售及分销成本包括向居品顾问人及销售推行东说念主员支付酬报及佣金，委聘艺东说念主、KOL及医疗各人及于营销与推行活动投放告白时产生的告白及宣传开支，向客户委派居品产生的委派开支，以及支付寄卖商的得益开支。在草姬集团的销售及分销成本组成中，职工成本占比最大，占比占当期营收的50%。

这次IPO，草姬集团募投的5技俩中，有3个技俩与营销干系，如用于战略营销及推行活动，扩大、改善和优化销售集合，招聘资讯科技东说念主才以救济不竭扩大的线上销售渠说念。

渠说念方面，草姬集团的销售渠说念分为零卖、批发和寄卖，其中，2023年，零卖业务收益占总收益的比例为49.9%，批发业务收益占比为47%。现在，草姬集团的确沿路收益均来持重香港的销售，同期主要通过电商平台从内地以及外洋国度及地区赚取收益。自有品牌旗下的居品的确占草姬集团沿路总收益。

招股书骄贵，2023年香港保健品线上渗入率仅为14%。弗若斯特沙利文的数据骄贵，中国保健品合座线上渗入率在2023年为39.4%。可见在香港，保健品销售仍然也曾聚合在线下，如药店、好意思健零卖店等等，线上渠说念仍有开拓空间。

现在，香港保健品市集相对聚合，以二零二三年零卖销货额计，十大保健品供应商的汇总市集占有率达68.7%。公司在扫数保健品供应商中名列第十，在腹地保健品供应商中名列第五。此外，香港保健品市集存量的特征也较为明白。市集畛域由2019的90亿元增至2023年的100亿港元，复合年增长率为2.7%。 弗若斯特沙利文推测，香港保健品零卖总和将于2028年达到127亿元，自2023年起的复合年增长率为4.9%。在此配景下，草姬集团盼望无间加强战略营销及推行活动，增强集团自有品牌发售的居品的品牌有名度及认同度。

从永久计，保健品品牌仍需要容身于中枢居品。在香港，市占率比草姬集团更高的百大哥品牌位元堂以中成药和润泽品出名，其安宫牛黄丸、养阴丸、灵芝孢子油在破钞者心中配置了相比高的领会度。不仅在腹地市集份额难以动摇，近些年来还在通过酬酢媒体和线下开店的体式扩展在内地的疆域。

草姬集团获胜登陆成本市集，或能对其市集扩展提供助力，但永久来看，合手续夯实其居品竞争力才是发展之计。令东说念主奇怪的是，草姬集团并无研发东说念主员，也并无研发开销，淌若合手续下去，仅靠营销相沿的保健品，能合手续占据市集吗？

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